其中Q3 单季EPS 为-0.0096 元，首现亏损。
    回款情况有待改善，非经常性收入补充利润。前三季度公司回款状况较差，应收账款为43.93 亿元，占营业收入比重近25%，同比大幅上升64.52%，主要是母公司及子公司京唐焦化应收款增加所致。前三季度，公司处置报废资产收入约195 万元，获得政府补助约987 万元，主要是安全生产补助、环保补助以及以前年度的递延收益。两项合计增厚公司利润1182 万元，贡献EPS 约0.004 元。
    管理费用率小幅下降，经营性现金流同比大幅减少。前三季度公司三项费用率为23.37%，同比+0.69pct，其中销售/管理/财务费用占销售收入的比重分别为8.95%/10.10%/4.33%，同比分别变动+1.2/-1.43/+0.92pct。前三季度，公司经营活动产生现金流量净额13.28 亿元，同比大幅减少45.75%，主要是煤炭销售价格下降导致经营性现金流入减少。筹资活动产生现金流量净额37.88 亿元，同比显著上升近300%，主要是母公司发行债券及银行借款增加所致。报告期内，公司会计政策出现调整，但对公司本年净利润无影响。
    公司煤矿产能增长有限，电力产业延伸可期。公司目前在开发的资源主要有540 万吨产能的整合矿井，其中临汾地区整合煤矿6 座（产能合计为480 万吨）；古交地区整合煤矿1 座（产能为60 万吨）；以及在安泽地区的新建矿井（产能700 万吨，尚未获得批文），煤矿增量投产时间尚不确定。此外，公司正在推进建设古交电厂三期工程，为2×60 万千瓦低热值煤热电项目，拟配置两台超临界高效煤粉锅炉，燃用洗中煤和煤泥等低热值劣质煤，同步安装脱硫脱硝装置，并为太原市集中供热。预计项目建设周期为两年时间，计划在2016 年9 月投产。项目投产后预计将消耗煤炭334 万吨，每年销售收入22 亿元，我们推算净利润约为2～3 亿元。
    公司不断向电力业务延伸，将有效改善现金流状况，增强抗煤价风险能力。
    风险因素：成本波动较大；煤价持续低迷，影响公司业绩增长等。
    盈利预测及评级：考虑四季度煤价回暖，我们维持公司2014～2016 年EPS0.14/0.15/0.18 元的盈利预测，当前价6.09 元，对应P/E2014～2016年P/E 分别为43/41/35x，给予公司目标价6.60 元，对应2014 年P/B1.2x，维持“增持”评级。