其中7-9 月实现营业收入10.20 亿元，同比增长21.6%；实现归属于上市公司股东的净利润4328.22 万元，同比下降67.8%，实现每股收益0.05 元。
    公司同时预计2014 年归属于上市公司股东的净利润为3.25-5.00 亿元，同比下降35.0%-0.0%。
    点评：
    卫星石化前三季度业绩与我们此前EPS 为0.30 元的预测基本相符，同时处于公司前期发布业绩预告修正公告中前三季度业绩同比下降15%-30%的区间内，丙烯酸及酯产品价格同比下跌是公司业绩下滑的主要原因。
    公司收入总体保持稳定增长。公司前三季度实现营业总收入29.45 亿元，同比增长21.2%；其中7-9 月实现营业收入10.20 亿元，同比增长21.6%。
    公司收入总体保持稳定增长，主要系由于二季度以来伴随平湖丙烯酸及酯一期项目的达产及二期项目的全面开车，公司产品产销量有所增长。
    丙烯酸及酯价格同比下跌致三季度业绩下滑。下半年以来，由于国内丙烯酸及酯需求较为一般，加之国际油价自6 月以来逐月下跌带动原材料价格下行，公司丙烯酸及酯产品价格三季度单季度同比大幅下跌（以华东地区为例，丙烯酸、丙烯酸丁酯价格分别同比下降27.4%、15.2%），使得公司三季度业绩同比下降。公司三季度单季度实现净利润4328.22 万元，同比下降67.8%；综合毛利率则较去年同期大幅下降13.56 个百分点至15.8%。公司前三季度综合毛利率同比下降4.98 个百分点至18.7%，为近年来的最低水平。
    期间费用率同比有所提升。公司期间费用率同比提升1.26 个百分点至9.7%，主要是由于利息支出增加较多使得财务费用率较去年同期提升2.22 个百分点至1.4%。此外，因固定资产处臵损失增加，公司营业外支出同比增加87.1%，对净利润增长也造成一定影响。
    维持“增持”评级。丙烯酸及酯行业目前处底部整固阶段，随着二季度以来平湖项目产能的逐步投放，目前公司销售总体平稳；后续伴随平湖二期项目及丙烷脱氢装臵陆续达产，公司将具备较完整的碳三产业链布局，整体竞争力有望进一步增强。结合公司三季报，我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.44、0.60、0.74 元，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：产品及原料价格大幅波动的风险、新建项目进展不达预期的风险。