公司业绩增长主要受益于战略发展协同效应：1）事业部制运行和集团化管控等措施；2）子公司沈阳金建和炜盛电子增速较高；3）产品应用领域持续拓展。
    硬件优势+软件平台，持续打造物联网生态圈。作为国内气体传感器市占率67%的绝对龙头，公司积极迎接物联网时代的到来：公司通过收购鞍山易兴进一步补全SCADA 技术，实现与GIS 技术集成互补，完善基础软件平台拼图；继智慧燃气成为公司行业标杆之后，公司拟继续打造智慧水务标杆，不断完善在智慧市政领域的布局。公司将不断强化既有核心感知技术，叠加互联网云平台，在“智慧市政+工业安全+环境监治+健康家居”四大潜力板块持续构建物联网（IOT）生态圈。
    关注前沿产品开发，推进感知技术从工业安全向居家健康领域延伸。汉威电子于9 月25 日在“2014 年中国国际物联网博览会”发布了威果品牌智能家居系列产品，并被组委会授予金奖。产品不仅在测量精准度上优于同行，在成本、价格上也显著低于对手。同时，报告期内公司积极推进汉威云服务平台、移动APP 平台、在线监控平台、加速度传感器和新型压力传感器等系列项目研发，未来具备持续发展动力。
    平台思维整合碎片化行业，持续看好。我们重申，物联网是一个高度碎片化的行业，“十三五”有望密集出台政策大力扶持健康物联网，公司瞄准了这一趋势，战略性的丰富硬件产品线，积极补充互联网云平台。近期更是开展电商的新业务模式，并通过多种方式树立创新的企业文化与形象，这种大众品牌效应亦能为公司成为物联网龙头企业创造良好的势头。
    风险提示。智慧市政等行业竞争加剧风险；外延并购整合风险。
    盈利预测及估值。假设汉威电子收购嘉园环保和沈阳金建完成后并表，维持公司2014-16 年EPS 预测为0.61/0.87/1.14 元（不考虑并表对应2014-16 年EPS 预测为0.52/0.78/1.06 元）。参考可比公司估值，我们维持40 元目标价（对应并表后2015 年45 倍），维持“买入”评级。