外延并购+内生增长，硬件拓展+软件拼图，持续构建物联网生态圈。作为国内气体传感器市占率67%的绝对龙头，公司积极迎接物联网时代的到来：在外延并购方面，公司通过收购沈阳金建奠定GIS 云平台在智慧市政的统治地位；又通过收购鞍山易兴进一步补全SCADA 的短板，完善软件拼图；通过收购郑州高新供水65%股权，将打造智慧水务的标杆，继智慧燃气成为标杆之后，继续完善公司智慧市政布局，我们积极看好公司在GIS 平台+SCADA+智能传感的业务协同，认为公司极有可能成为物联网生态圈构建最完善的企业之一。
    核心传感器技术从工业领域向健康家居延伸，迎接风口到来。汉威电子于9 月25 日的无锡物联网大会上发布两款智能家居产品：空气电台A1（空气质量监测仪，包括 PM2.5、CO2、VOC、温湿度等）和R1（可燃气体监测仪，主要检测可燃气体和CO 浓度），作为工业精度级别的传感器提供商，公司的产品不仅在测量精准度上，要优于同行，在成本、价格上也是显著低于对手：墨迹天气推出的“空气果”，售价999 元，而公司的两款产品市场定价分别为599 元和299 元；我们认为，除了硬件销售带来的未来业绩增量，汉威电子未来也可以借助家用气体监测入口，构建物联网气象平台。
    平台思维整合碎片化行业，持续看好。物联网是一个高度碎片化的行业，无论是在传感器层面，还是在下游应用层面，相比于国外巨头（如Honeywell），国内企业的体量都不够大，且领域单一，横向难以打通，协同效应难以显现。汉威紧盯国内物联网发展，采用平台化思维，力图通过自己的硬件强项，叠加互联网云平台，在“智慧市政+工业安全+环境监治+健康家居”四大潜力板块，持续发力，在完善国内物联网应用生态圈的构建的同时，实现企业的做大做强。
    风险提示。智慧市政等行业竞争加剧风险；外延并购整合风险。
    盈利预测及估值。假设汉威电子收购嘉园环保和沈阳金建完成后并表，维持公司2014-16 年EPS 预测为0.61/0.87/1.14 元（不考虑并表对应2014-16 年EPS 预测为0.52/0.78/1.06 元）。参考可比公司估值，我们维持40 元目标价（对应并表后2015 年45 倍PE），维持“买入”评级。