此外公司公布了全年业绩指引，预计净利润增速8-12%。
    平安观点：公司三季度收入增速进一步放缓，表明行业压力继续，但盈利情况略有改善，主要由于公司去年三四季度起加强了管控，但同时导致利润增长较慢基数较低。公司在三季度涨幅超过60%，与市场情绪变化情况下对公司资产价值的再挖掘有一定关系。在我们看来，便利店的供应链难度较大，多数企业盈利能力薄弱，但便利店网的价值在电商时代却存在巨大再利用的机会，我们仍然认为公司亮点来自于网络重估。
    收入增速收敛，行业压力持续
    1-3Q 公司收入增长8.23%，其中3Q 单季增长6.57%，为上市至今最差单季表现，这一方面与公司放缓扩张有关，同时也反映出行业需求压力，我们估算公司的同店增长只有低个位数（2-3%）。公司3Q 毛利率略有改善，单季度毛利率提升0.72 个百分点至26.20%，并拉高整体毛利率至26.58%，与去年同期相比微增0.06 个百分点。毛利率的改善主要来自于高毛利的其他业务收入，包括商品管理服务费、信息共享费、促销费、物业出租费、增值服务费、加盟费等。
    销售+管理费用率明显改善，但财务费用率上升
    公司3Q 销售、管理费用率有明显改善，单季度两项费率下降了1.04 个百分点，主要是公司今年加强了管控、通过裁员优化流程等降低了支出；但公司今年以来财务费用有略微增加，因此单季总体三费率微升0.14 个百分点，1-3Q 总体费用率增长0.73 个百分点。
    略调升公司盈利预测，看好公司拥抱互联网的潜力
    公司去年四季度由于裁员补偿等因素单季业绩表现较差，在基数效应下全年利润增速应有回升，公司给出的全年业绩指引为净利润增长8-12%，略高于我们此前预期，因此我们略调升公司14/16 年EPS 预测至0.21/0.23/0.25（原预测0.20/0.22/0.25）。公司目前在互联网领域的举措包括与微信联手打造便利生活应用平台，与第三方公司合作推出红旗快餐点餐、支付功能，自建电子货架和红旗网购平台打造O2O 等。我们看好公司利用互联网资源进一步转型并实现渠道价值重估，维持“推荐”评级。
    风险提示：CPI 低位运行抑制同店增速；人工、租金费用率高企；渠道下沉带来经营不确定性；电商业务发展，O2O 等模式尝试效果不佳等。