扣非后净利润1.17 亿元，同比增长40%。第3 季度单季公司实现营收6.45 亿元，同比增长21%；净利润3379 万元，同比减少13%。业绩低于市场预期的原因是计提存货跌价准备致资产减值损失增加。公司预计2014 年全年净利润增速范围为-20%至20%，也低于市场对全年业绩的预期。
    光模块、数通收入大幅增长，综合毛利率提升。与去年前3 季度相比，公司营业外收入减少4000 万元，主要是收到的政府补贴大幅减少，扣非后净利润增长40%，主要贡献来自光模块以及数通产品，其中6G、10G 光模块收入翻倍，数通产品收入增长也达100%，拉动点主要来自于4G 基站建设以及数据中心传输需求。综合毛利率23%，同比提升2.4 个百分点，3Q 单季达到25.8%，为2011 年3 季度以来的最高值，6G、10G 光模块以及数通产品的毛利率均高于传统产品，带动毛利率提升。
    传输网扩容势在必行。随着4G 建设以及固网提速，对传输网容量要求逐渐提高，中高速率模块和器件在接入层、汇聚层、传输层不断应用，三大运营商均规模采购40G、100G 传输设备，特别2014 年初中国移动100G OTN 设备招标规模达到8500 块，创下新高。光迅科技已增发募集6.3 亿元投入宽带网络核心光电子芯片与器件产业化项目，对中高端器件的多年研究成果进行产业化，建设期2 年，达产后可形成7.6 亿元收入及1.38 亿元利润总额。
    具备核心竞争优势，拓展其他领域。光模块成本中，约40%来自芯片，芯片成本决定着产品竞争力。公司可完全提供各类光模块所需的芯片，自产可节约成本10%。公司连续7 年被评为中国光器件与辅助设备最具竞争力企业10 强榜第一名，全球排名第六。除数据中心、电信传输市场外，光器件在医疗、安防等领域也开始形成新的市场，替代传统技术，公司也正努力布局电信外市场。
    维持“增持”评级。按照增发后股本计算，预计2014-2016 年每股收益分别为0.94/1.33/1.62 元，对应动态PE 分别为40/28/23x，维持“增持”评级。
    风险提示：运营商集采量低于预期；竞争导致产品价格下降过快；新产品研发缓慢。