4G 和数据业务拉动收入增长，收入结构进一步优化：公司上半年数据和接入业务增长158.47%，同时传输业务同比下降13.77%。接入和数据业务收入占比提升到38.64%，收入结构进一步优化。考虑到公司从电信市场向数据同市场切换速度进一步加快，我们认为公司有望成为4G 产业链中第一个在享受4G 现金流红利的同时，进行成功战略转型，切入到企业网、云计算和大数据等更富增长性、空间更加广阔新市场的公司。
    盈利调整
    我们预计公司 2014~2016 年收入分别为23.40 亿、27.20 亿和30.64 亿元，同比分别增长9.72%、16.25%和12/66%；同期分别实现归属净利润1.94 亿元、2.30 亿元和2.73 亿元，同比分别增长18.66%、18.50%和18.90%；对应EPS 分别为1.042 元、1.235 元和1.468 元。
    投资建议
    我们给予公司 2015 年30 倍估值，对应目标价37.05 元，给予“增持评级”。
    风险提示
    客户拓展不大预期，量产后良率不大预期。