受益于此，公司订单饱满且均价略有提升，同时由于新生产线单耗更低使得成本有所下降。我们预计今年公司背板基膜产销量在2.5 万吨左右（去年为1.1-1.2 万吨），贡献净利比去年增加2500 万左右，折合EPS 比2013 年增厚约0.04 元。  
    2、特高压项目建设使得大尺寸结构件以及电容器薄膜受益  
    目前看我国特高压电网建设有望从2014 年起进入快车通道，应用于该领域的电力电容器用聚丙烯薄膜、大尺寸绝缘结构件的需求也将大幅提高。  公司在2013 年投产了7200 套大尺寸结构件，我们预计该项目在今年有望带来5000 万左右的收入，毛利率超过30%。项目达产后预计每年能贡献1.3 亿收入和3000 万利润。  公司聚丙烯薄膜主要应用领域是电力电容器，我们预计2014 和2015 年公司聚丙烯薄膜销量分别为6600 吨和8700 吨，同比增长24%和32%；对应贡献毛利分别为6000 万和7700 万，同比增长35%和29%。  
    3、光学基膜和无卤阻燃聚酯切片等新产品极具看点 
    在下游LCD 面板和光学膜逐步实现进口替代的背景下，公司前瞻性布局的2 万吨光学基膜项目预计2015 年2-3 月试车。我们按光学基膜产品价格3 万/吨（含税）、毛利率35%估算，预计项目完全达产后，正常年份可贡献收入约5.1 亿，净利约8700 万，折合EPS 增厚0.14 元（按目前股本）。 
    公司3 万吨无卤永久性高阻燃聚酯项目已于2013 年1 月投产，今年3 月与总后勤部开展合作，同时收购天津中纺凯泰100%股权，正式切入军用领域。预计今年底或明年初公司在收购的天津中纺凯泰投建中试线，一旦突破项目盈利能力有望快速提升。  
    4、盈利预测和投资评级  我们预计2014-2016 年的EPS 分别为0.25、0.33、0.44 元，每年净利增速分别约为131%、31%、33%。考虑到新项目逐步投产恰逢下游行业复苏， 且未来光学基膜、无卤阻燃聚酯切片等新产品极具看点，我们维持对公司的"推荐"评级。  
    风险提示：新项目投产进度低于预期；产品价格大幅下降