公司2014 年上半年综合销售毛利率为24.92%，净利率为10.00%，较2013 年同期分别提升3.32 和2.40 个百分点，公司主要产品营业收入和毛利率提升助推业绩大幅增长。
    受益成本回落与需求回暖，公司聚酯薄膜毛利率显著提升
    2014 年上半年公司2 万吨/年特种聚酯薄膜募投项目运行较为顺利，产销量理想，公司聚酯薄膜销量大幅提升带来营业收入同比增长56.61%，受益上游聚酯切片价格回落，公司聚酯薄膜毛利率显著提升，随着下游光伏需求持续回暖，公司聚酯薄膜均价有望小幅提升，毛利率仍有提升空间。公司南通基地2 万吨/年光学聚酯预计2015 年步入收获期，光学聚酯基膜投产后公司毛利率将进一步提升。
    3500 吨/年聚丙烯薄膜募投项目2014 年下半年开始贡献收入
    公司3500 吨/年聚丙烯薄膜募投项目2014 年上半年处于给客户试样阶段，2014年下半年开始贡献收入和利润。2014 年3 季度将投产2000 吨/年聚丙烯薄膜超募项目，随着特高压项目启动，公司2014~2016 年聚丙烯薄膜增长最为确定。
    2014 年下半年大尺寸结构件收入有望大幅提升，与总后军需
    所合作利于无卤阻燃聚酯切片市场推广
    2014 年上半年公司大尺寸结构件实现毛利393.24 万元，2014 年下半年随着特高压直流输电项目启动，大尺寸结构件全年有望实现4000 万元以上收入，毛利超过1200 万元。与总后军需所达成合作协议，利于无卤阻燃聚酯切片市场推广。
    盈利预测与投资评级
    公司特种聚酯薄膜、聚丙烯薄膜募集和超募资金项目带来业绩确定性增长，大尺寸绝缘组件2014 年下半年步入快速增长通道，我们预测公司2014~2016 年EPS 分别0.29 元、0.35 元、0.46 元，维持公司“推荐”投资评级。
    风险提示：主要产品盈利下滑风险，公司新增产能未能及时消化风险。