但是，我们认为公司从经营层面到管理层一切正常，市场传闻并不属实。且自9 月10 日起由于公司原董事接受调查一事导致市场对公司管理层的担忧，至今总体换手率已经超过25%，中报显示机构持股比例为34%，因此这从侧面说明市场对此的担忧已经得到释放。
    中秋国庆期间高端产品依然维持着强势的增长，而随着“爸爸去哪儿”以及“中国好声音”的热播，加之新媒体互动等形式，QQ 星、安慕希以及金领冠婴幼儿奶粉的品牌影响力都有极大的提升，并且带动了产品的销售放量。由于去年3 季度较低基数的原因，我们预计今年3 季度单季的收入增速应该超过15%。而原奶走低的状况持续，将使得公司盈利能力维持在较高水平，我们预计3 季度业绩依然靓丽！公司除了推出安慕希新品，同时也在9 月上线了培兰牛奶，完善自身产品线的同时也对进口牛奶品牌进行了拦截，而公司成立的电商事业部也在稳步运营，强化对新兴渠道的布局和优势。
    我们认为伊利今年在重点品类上的整合营销能力非常突出，成长期的产品快速放量带来规模快速成长；原材料价格的下滑带来毛利率的提升，而公司规模效应则带来费用率的进一步下降，净利率处于持续提升的过程中。我们预计2014-2015 年实现销售收入544 亿、620 亿元，同比增长13.9%和13.9%；实现归属母公司净利润41.49 亿、53.9 亿，同比增长30.1%、29.9%，实现EPS1.35、1.76 元，重申“买入”评级，强烈建议买入，按2014 年25-26 倍PE 给予目标估值区间33.7-35.1 元。
    风险提示：食品安全问题；新品推广低于预期；原奶价格波动较大。