该项目已于2014 年5 月收到中标通知书后开工，计划2016 年4 月完工，按照实际工程进度和合同约定的里程碑点付款。公司获得海外业主设计、建造、安装一体化项目，海外业务逐渐发展壮大。
    ■国际市场开拓加快，未来海外业务占比有望达到50%以上。公司已经获得海外订单近148 亿元，远超过从中海油拿到的订单。前两年公司的业务85%是来自于中海油，但两年之后中来自海油的订单可能仅占公司的一小部分，海外业务占比将超过50%。未来中海油的波动对公司的影响可能越来越小，公司对中海油的依赖逐渐减弱，独立盈利能力逐渐增强。公司建造一个1 万吨以上的模块需要不到11 个月公司海工建造的实力已经达到国际领先水平，，同时公司受益于中国的人工成本和资源，相比海外竞争对手更有优势。我们认为未来海外业务会成为亮点，包括不同地域以及向LNG 领域的加快拓展。尤其是珠海基地与国外技术实力强的公司加强合作，珠海基地200 万平方米，承担25万吨结构钢的容量，等于青岛加上塘沽加上另外的场地的能力规模，所以未来基地能够达到50-60 亿元的规模，成为公司新的利润增长点。
    ■受益于海上油气勘探开发投资公司未来业绩有望平稳增长。中国的原油进口依赖度已经达到57%，所以从国家的能源安全的角度来看，中国未来的海上勘探开发投资不会下降。十三五的开发趋向是走向深海，500 米以内属于浅水，500-1000 米属于深水，1500 米以上的属于超深水，公司的深圳水下公司300 多人，运行项目增长迅速，水下作业能力在增强，包括挖沟船、深水工程船等，公司在深水的发展具有非常好的前景。
    ■重申“买入-A”投资评级。由于该项目在今年就能为公司带来盈利，我们上调此前的盈利预测，预计2014-2016 年公司净利润34.56 亿元、40.67 亿元、47.04 亿元，对应EPS 为0.78 元、0.92 元、1.06 元，公司成长性强兼具有较高的安全边际，通过独立的海外项目，公司对中海油的依赖在逐渐减弱，我们重申“买入-A”评级，6 个月目标价10.14 元。
    ■风险提示：原油价格波动导致全球海上油气开支下降；海外项目运营风险，公司海外项目不能及时完成的风险。