未来业务将进入锂电池、蓝宝石材料领域：蓝宝石的主要化学成分即为氧化铝，但需高纯度氧化铝才能制成。从应用上看，高纯氧化铝可用于LED 蓝宝石衬底、蓝宝石窗口屏，高纯超细氧化铝材料也大量应用于锂离子电池隔膜涂层、透明陶瓷、高端结构陶瓷、催化剂载体、抛光材料、导热材料等领域。
    高纯超细氧化铝以国外垄断为主，未来国内需求旺盛，为国内企业抢占份额提供良好契机：高纯超细氧化铝材料生产技术要求高，目前主要由日本住友化学、日本大明化学、法国Baikowski 等几家企业生产。
    随着国内市场需求的快速增长，在未来的一两年时间内，国内高纯超细氧化铝企业将有机会凭借贴近服务、供货及时以及较好质量的优势，很快成为国内市场主要的供应商。
    据我们跟踪，公司在高纯氧化铝项目上已经有一定时间的研发准备，实验室规模的高纯氧化铝可达到99.99%和99.995%。通过设立合资子公司，公司可充分利用淄博鑫美宇在高纯氧化铝材料行业的经验，发挥国瓷材料在资金、产品研发以及品质管控等方面的优势，在合资公司的平台上整合资源，产生协同效应，加速成长为国内高端氧化铝材料的龙头企业，以迎接未来蓝宝石需求的爆发以及快速切入锂离子电池产业链。
    合作模式类似纳米陶瓷墨水，利于股东效益产出最大化。我们认为公司此次合作模式与纳米陶瓷墨水项目有类似之处，公司自身具备资金、研发和品控的优势，与有一定市场基础的合作方联手，有助于缩短公司自身学习曲线，加速渠道搭建速度，将显著提升产品的效益产出速度。纳米陶瓷墨水的模式已经得到了认可，不到一年的时间内已经打开市场，销量迅速上升，预计完成承诺的净利润是大概率时间。我们认为此次高纯氧化铝项目也将不负众望。
    平台型公司拓展迅速，明年有望再度迎来高增长。公司纳米陶瓷墨水、纳米复合氧化锆产品均呈现良好态势，但由于现在的主营产品结构中，MLCC 配方粉依然占比较大，且同比下滑较为严重，我们对公司Q3 的业绩依然表示谨慎，但强调对其他产品前景均十分看好，预计15 年将迎来公司业绩的拐点。
    投资建议：维持盈利预测不变，预计2014-2016 年净利润分别为：0.91 亿、1.22、1.63 亿，对应同比增长6.7%、30%、34%，全面摊薄EPS 分别为0.67、0.87、1.16 元，“增持”评级。
    看好成长，但不乏冷静，风险提示：（1）MLCC 行业及信息科技产业需求波动；（2）主要客户集中；（3）水热法工艺被突破；（4）汇率波动的风险；（5）新项目业绩释放不达预期。