我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.45/0.70/0.92元，当前股价对应PE分别为32.6/20.9/15.9倍，维持公司"强烈推荐"评级。
    投资要点
    事件：新都化工拟以自有资金1000万元在新疆昌吉市国家高新技术产业开发区投资设立全资子公司嘉施利（新疆）水溶肥有限公司，并由该公司负责投资建设5万吨/年大量元素水溶肥项目。嘉施利新疆水溶肥公司1000万元注册资本分三期出资，首期于2014年9月15日前出资200万元，二期于2014年9月30日前出资300万元，三期于2014年10月31日前出资500万元。5万吨/年大量元素水溶肥项目预计总投资额2500万元，其中固定资产投资1000万元，配套流动资金1500万元。项目建成周期6个月，投产后预计年实现销售收入1.25亿元，净利润约1300万元。 水溶肥是行业发展新趋势，未来发展潜力巨大： 
    水溶肥是行业发展新趋势，未来发展潜力巨大：水溶肥是可以快速完全溶于水并可通过喷灌或滴灌等先进方式施用的新型复合肥料。由于其为速效完全肥，不必再加微量元素，养分利用率高达80%~90%，能够提高作物品质、减少作物的生理病害，并且使用方便，可喷施、冲施，与喷滴灌联合使用（需水量仅为普通化肥的30%），是国家目前大力倡导"提高化肥利用率，推广水肥一体化科技应用"的主要对象。目前我国水溶肥使用比例约3%，远低于发达国家水平。根据《水肥一体化技术指导意见》，到2015年推广面积将达到8000万亩，新增5000万亩，仅这一工程就蕴藏着500万吨水溶肥的巨大市场。 
    风险提示：复合肥产能释放低于预期风险；多品种盐需求低迷风险；盐业体制改革进度低于预期风险。