公司1H14 EPS 0.18元，业绩基本符合申万化工中报前瞻中预测的1H14 EPS 0.19 元。
     品种盐业务收入增长超预期。公司1H14 品种盐业务收入增长113%，我们认为高增长的主因为部分省份高端盐替代低价盐趋势明显，公司高端盐销售比例提升，带动销售均价提升。我们预测公司14 年全年品种盐业务销量增长30%-40%，收入预计增长100%左右。1H14 品种盐毛利率下滑2.5%，但因均价提升，我们测算单吨毛利应略有提升。
     与河南盐业公司合作，异地扩张再行一步！公司公告与河南盐业总公司控股子公司卫群多品种盐公司进行股权合作，验证了我们8 月11 日《增资控股贵盐商贸，新都化工布局盐改异地扩张第一步！》中提及的投资逻辑：“与贵盐集团的合作为公司开辟了一种在现有食盐专营体制下与盐业公司合作的模式，未来有望在其他省份复制”。与河南盐业公司合作的影响可参考上一篇点评报告。
     复合肥业务战略调整得当。1H14 公司增强对复合肥业务的营销投入，将市场销售重心转向北方市场，并将产品结构逐步转向水溶肥、硝基肥、缓释肥等高毛利率产品，使复合肥业务有效抵御了上游单质肥价格下跌带来的负面影响，1H14 毛利率逆势提升1.9%。
     维持新都化工增持评级。公司14 半年报验证了其品种盐业务高增长的能力，并部分打消了市场对其复合肥大幅扩产后毛利率下滑的担心；近期与贵州、河南盐业公司的合作亦能提升市场对其食盐业务持续高增长的信心，有助于公司估值提升。维持新都化工14-16EPS 预测为0.48 元、0.76 元、0.96 元，维持增持评级。