点评：
    高基数、价格下降，内销拖累整体收入增长
    2014 年第一、二季度，公司收入分别微增0.5%和下滑5.6%。
    收入端疲弱主要来自内销业务的拖累。估计公司内销收入第一、二季度分别下滑约7.9%、15.0%。一方面，高基数叠加整体销售的疲弱导致销量本身有所下滑，根据产业在线监测数据，上半年公司内销量同比下降5.7%。另一方面，面板价格的下降（同尺寸均价同比下降约20%），加上行业竞争因素，导致价格端对收入规模也形成了拖累。
    在“世界杯”、人民币贬值等因素推动下，出口业务为公司收入端作出积极贡献，上半年收入增长26.7%。
    内销维持高毛利率，但费用规模不经济导致盈利能力下滑
    依靠持续的产品创新及相应的品牌力，公司产品零售均价一直处于领先位臵。
    2014 年上半年，公司内销毛利率约23.27%，维持在较高的水平。不过，量价的拖累使得内销业务的毛利总额同比下降。
    出口业务虽然对收入端起到了较为积极的作用，但对公司毛利贡献不大。
    费用端的投入仍需持续。2014 年销售费用额基本与去年同期持平，在研发上的持续坚持，则使得管理费用额同比增长。规模缩小，但费用投入需求不减导致公司盈利端表现疲弱。
    资产负债表
    公司通过延期支付关联方款项加强了现金流入。在面板供给偏紧背景下，公司维持一定的面板战略储备。模具投入维持高位体现公司的新品投放力度。预收仍同比下降，但环比增加。
    盈利预测及投资建议：
    我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.12 元、1.24 元、1.44 元，目前股价对应PE 分别为9 倍、8 倍、7 倍，估值不高。基于公司优异的运营能力，我们维持“增持”评级。
    风险提示：海外经济不稳定致出口下滑；面板价格的大幅上升