贷款9.6%（YTD），存款31.6%(YTD)，净息差2.54%(+9bps,QoQ)。成本收入比27.5%（+80bps,YoY）。不良率0.93%(+4bps,QoQ)，拨备覆盖率302%(-2.4pps,QoQ)，拨贷比2.8%(+9bps,QoQ)。核心一级资本充足率为8.78%(-25bps,QoQ)。
    平安观点:
    存款大幅增长，贷款在资本补充后将迎来增长
    南京银行上半年存款较年初增长31.6%，贡献主要来自于对公存款的增加，贡献了新增存款的86.6%，使得对公存款占比较年初提升1.1个百分点至83.3%。上半年末核心一级资本充足率/资本充足率仅为8.78%/10.97%，受资本约束和额度控制，贷款比上年末仅增9.6%，贷存比下降至47.1%，处于历史最低位。公司已经公告非公开定增80亿元，我们预计资本得补充后将提高核心一级资本充足率2.5个百分点左右，有效保障未来2-3 年左右风险资产的平稳增长，帮助南京银行逐渐打造成为一个有实力的综合金融服务商。
    贷款及投资收益率提升助推息差环比回升
    南京银行上半年实现净息差2.54%，净利差2.35%，净息差2季度环比1季度提升18bps，上半年比去年同期提升20bps。造成息差回升的原因包括三方面：1）贷款收益率提升对整体生息资产收益率提升有正面贡献，上半年贷款收益率6.90%，较2013年提升16bps。2）非标投资收益率提升、占生息资产比重提高。受同业127号文影响，公司上半年压缩了买入返售项下非标资产（理财/信托收益权）93亿元的同时，大幅增加应收款项下非标资产489亿，在非信贷类资产规模保持提升的同时保证了收益率的稳中有升，应收款项类投资推动整体债券投资收益率较上年末提升86bps至5.81%。3）存款保持低成本扩张。公司存款的大幅增长并没有带来成本的大幅度攀升，上半年存款成本3.27%，较上年平均仅上升3bps。
    非标加提拨备，整体计提力度继续加大
    上半年末，公司不良率为0.93%，较1季度末恶化4bps，主要受到浙江地区小微企业的负面影响。加回4.08亿核销后，实际不良率为1.18%。我们测算的公司上半年信用成本为1.55%，较上年同期提高1个百分点。除贷款外，公司对于应收款项类投资中的信托受益权计提了1.2亿元的拨备，相应年化信用成本推算为0.37%，将拨贷比从上年末的2.66%推升至2.8%。