投资评级与估值：我们维持盈利预测，预计14-16 年公司实现收入15.34 亿元、19.26 亿元和25.09 亿元，同比增长25.2%、25.6%和30.3%；实现EPS1.19元和1.34 元和 1.65 元，分别增长13.4%、12.8%和23.0%，分别对应14-16年PE29/26/21 倍。公司是挂面行业龙头，收入持续快速增长，份额不断提升，目前市值较小不到30 亿元，维持“增持”评级。
    上半年公司区域扩张进展顺利。1）收入保持快速增长态势：公司上半年收入同比增长26.99%，其中Q1 同比增长37.61%，Q2 同比增长17.78%；从产品结构看，中高端的营养面和低端的如意面增长较快，分别同比增长43.21%和40.19%；中端的高筋面增速较慢，同比增长6.84%。分区域看，华南、西南、华东和华北增速较快，分别同比增长35.04%、32.19%、32.17%和29.54%，意味着今年公司将华东、京津冀、华中、华南等地作为重点区域的战略得到了有效实施；东北地区增速较慢，同比增长0.59%。2）毛利率同比有所下降：上半年实现毛利率21.43%，同比下降2.45pct；我们认为主要是原材料成本上涨幅度所致。3）费用率基本持平，所得税率提升：上半年期间费用率14.28%，与去年14.97%的水平基本持平；上半年所得税率23.27%，同比提升4.03pct。
    上半年实现净利率6.47%，同比下降0.92pct。
    下半年继续关注华东成功模式向全国复制。1）华东模式向全国推广：13 年公司在华东地区实现了近50%的增长，14 年公司将把华东的成功经验推广至（京津冀、华中、华南）等其他区域，上半年已初显成效；下半年华东模式的继续推进，有助于实现份额的快速提升。2）产品升级和新品值得关注：14 年传统挂面产品结构继续升级、产品线将不断延伸；此外公司将推出的“鲜湿面”、附加调料包的差异化口味新产品也值得期待。3）股权激励提高人员积极性：14-18 年的股权激励对象为公司高管、中层员工骨干、核心业务（技术）骨干人员等，涵盖生产、营销、技术及管理等方面，激励全面到位，将有助于公司份额的进一步提升。
    股价表现催化剂：部分区域销售快速增长；新品推广超预期风险揭示：新增产能消化不利