2.
    分业务来看，烟用香精较为平稳，我们预计收入恢复到12年同期水平，因为13年下游企业设备调整等多种原因，13年收入基数较低。食用香精13年因为下游果汁饮料热销带来收入快速增长，今年下游平淡，但中小型客户收入贡献占比提升，公司收入恢复性增长，不考虑13年基数影响，我们判断食用香精同比增长10-20%。
    3.
    盈利预测与估值。食用香精行业下游需求广阔，公司客户质地优良，渠道和资金壁垒并重，目前IPO中也有其他香精企业排队上市，百润盈利能力强于其他企业，看好行业的发展和百润的竞争力。公司因拟披露重大事项，已于7月22日起停牌，不考虑未来可能的资产注入，预计14-16EPS分别为0.49、0.61和0.81元，暂不评级。
    4.
    主要不确定因素。资产注入失败，食品安全问题，国际企业来华导致竞争加剧。