预计1-9 月份公司净利润增长40%-70%。
    其中 2 季度单季实现销售收入4723 万元，同比增长37.54%；实现归属母公司净利润1907 万元，同比增长76.48%。2 季度单季毛利率为71.61%，同比去年2 季度升1.02 个百分点，环比1 季度降3.35 个百分点。由于2 季度募投项目的新厂区投入使用，新增6924 万元固定资产，预计单季新增折旧约170万元，因此导致2 季度毛利率环比1 季度下滑。
    中报显示今年确实是公司业绩的反转年，符合我们此前预期。公司收入及利润大幅增长，主要基于新增大型及中型客户、新品类的拓展（植物蛋白饮料、乳饮料等）、烟草香精的恢复。由于2 季度是软饮料消费旺季，尤其是植物蛋白饮品等在6、7 月份也是高考季的销售旺季，因此2 季度的销售情况明显由于1季度。
    2 季度单季的销售费用为350 万元，环比1 季度376 万下降7%，相比去年2 季度435 万元下降19.5%。
    同时由于收入较大幅度上升，因此销售费用率有了大幅下降。上半年整体销售费用绝对额下降主要是薪酬下降130 万元，这主要因为去年公司业绩不佳导致年初奖金发放少于去年。2 季度单季度的管理费用1033 万元，环比1 季度1000 万元基本持平，相比去年2 季度1059 万元也基本相当。
    2 季度单季销售商品及提供劳务收到的现金为3639 万元，销售商品及提供劳务收到的现金/收入下降到77%；经营性现金流仅462 万元。中报应收账款上升至3888 万元，应付账款上升至1120 万元，其他应付款上升至509 万元。现金流情况有所下降。
    我们认为公司业绩反转趋势确立，新客户及新品类的拓展将带来公司的快速成长。我们维持原有盈利预测，预计2014-2015 年实现销售收入1.71 亿，2.24 亿，同比增长33.8%和30.5%，；实现净利润6766 万和9097万，同比增长60%和34%；实现EPS0.42 和0.57 元；对于2015 年40-43 倍PE 给予22.76-24.46 目标价。
    重审“买入”评级。
    风险提示：1、食品安全问题；2、客户订单流失。