规模快速扩张、其他收入提升和中间业务收入增长是利润增长的最主要因素。
    规模扩张贡献利润增长8.1%，是利润增长的最重要贡献因素。上半年，生息资产规模同比增长9.3%，其中，应收金融机构款项同比增长20.1%，贷款同比增长7.2%。由于受到同业监管127 号文的影响，公司放缓对买入返售金融资产项下类信贷资产的配置，较13 年末下降8%，转至应收款项类投资项下，导致应收账款类科目项下的信托受益权和资管计划上升23%。负债端方面。计息负债规模同比上升9.8%，客户存款同比上升10.7%，同业负债小幅上升3.6%。
    其他收入同比大增391%，贡献利润增长5.4%。主要是由于以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产和衍生金融工具价值的变动、以及汇兑收益的变动，分别由年初亏损3.7 亿、2.2 亿提升至收益43 亿、17 亿。
    净手续费收入同比增长13%，贡献利润增长2.8%。中收快速增长主要由于集团贸易结算量的大幅增长带来支付结算手续费的增长、大力发展资产托管、代理理财带来管理类手续费的增长，保函、承兑等表外业务的规模扩大带来的担保承诺手续费的增长，此三项同比分别增长48%、32%和20%。
    上半年，非利息收入占营业收入的比重较年初上升5.9%至22.7%。
    净息差同比下降17bp，贡献利润负增长7.7%。14 年上半年公司累计净息差2.39%,较年初下降13bp。虽然由于贷款收益率的提升带来生息资产收益率较年初上升15bp 至5%。但是仍不及负债端成本的上升幅度，计息负债成本率同比上升28bp 至2.84%，主要是由于利率市场化背景下存款成本的和同业成本的大幅提升。经测算，2 单季净息差2.38%，环比提升12p.不良双升，资产质量承压。面对整体经济增长放缓和结构的调整，公司上半年逾期贷款比率1.82%，较13 年末上升41bp ，其中3 个月以内和3个月至1 年逾期增速较快，分别增长63%和30%。上半年，公司不良双升，其中不良率1.13%，较13 年末提升8bp。不良贷款余额344 亿元，比年初增长44bp，上半年核销40 亿，不良生成率较13 年末下降28bp 至0.34%。
    上半年，公司拨备覆盖率204.16%，较13 年末下降9.49%，年化信贷成本较13 年末上升9bp 至0.68%，拨贷比2.3%较13 年末上升6bp。从行业来看，资产质量压力较大的仍是钢贸企业。从区域来看，风险仍集中在江浙一带为代表的华东地区。
    维持公司“中性”评级，看好公司六大事业部制的改革对未来经营效益的提升且公司实行资本管理高级法后资本充足率提升至12.75%，资本充足。但考虑到公司息差和资产质量仍面临较大压力，暂不上调公司盈利预测。预计14/15 年净利润增速6.1%，9.6%，对应PE 4.8X、4.4X，PB0.68X、0.61X，估值优势显著。