（详见数据列表第一部分：半年报概述）点评：
    交通银行的业绩基本符合市场预期，主要利润驱动因素来自日均规模同比增长10.9%、非息收入增长13%。公司在上半年年化0.6%信用成本，导致整体费用增长增长快于应收增长。公司二季度存贷业务增长积极，但从整个上半年来看上述业务增长仍低于行业平均水平，并部分导致公司在资产运用上对同业业务配置的增加。尽管公司上半年息差同比下降17bps 至2.39，但较之1 季度已经边际改善（+6bps），也优于我们估算的2H2013 息差水平（+9bps）。考虑到公司存贷款优势仍未形成，未来负债成本较高的状况还需时间改善，我们倾向于认为随着高成本负债的压缩，息差亦有较大的上升空间。
    公司Q2 不良率继续提升4bps 至1.13%，主要仍然受到钢贸业务的拖累。公司保持了较大的不良处置力度，上半年现金回收54 亿，打包33.5 亿，核销40.4 亿，使我们看到了管理层夯实基础的意愿。公司加回核销的不良净生成率约为0.34%，与早先公布业绩的中行力度基本相当，我们认为通过大幅的核销处置，公司能够保持名义不良率的大体稳定，不过考虑到公司拨贷比近3 年来未明显提升，未来2 年拨备计提压力仍存。
    我们小幅调整公司2014 年和2015 年EPS 至0.91 元和0.97 元，预计2014 年底每股净资产为6.30 元（不考虑分红、再融资），对应的2014 年和2015 年PE 分别为4.7 和4.4 倍，对应2014 年底的PB 为0.68 倍。
    交通银行一直为市场所担忧的是其特色不足的经营方针，无论是零售领域还是批发领域，交通银行都做得中规中矩，但是确实很难令人对其印象深刻。我们认为公司目前的价格已经隐含了市场对于其特色不足的估值折价，随着混合所有制试点的逐步推进和明晰，公司存在由于事件性因素而引发估值修复的机会，维持增持评级。