公司资本运作能力较强，并抓住市场机遇通过IPO、定增和发债提升资金实力。
    向定位高端和机构的财富管理转型，抵御互联网冲击的能力较强公司管理层较早意识到行业佣金率将持续下滑趋势，已提前将佣金率降至行业低位并谋求经纪业务转型，使其拥有较强的抵御互联网冲击能力。公司经纪业务坚定向高端和机构的财富管理业务转型，重点发展私人银行、机构业务、资产管理及创新业务等，收入更加多元。
    战略上更为重视创新业务，资本中介业务成为公司最大亮点
    公司管理层十分重视创新业务。2012 年证券行业创新发展以来，公司持续加杠杆并顺利完成定向增发，资产负债表扩张速度在同类公司中最高。快速扩张资产负债表为公司创新业务发展提供充裕资金支持。受益于充裕的资金支持、各业务条线优势互补、相互配合重点发展，兴业股权质押业务处于行业前列、远超同类公司；融资融券业务2013 年实现显著增长。
    估值：首次覆盖给予“买入”评级，目标价13.26 元
    我们预计公司2014-16 年EPS0.38 元/0.46 元/0.53 元，基于分部估值法得出公司目标价13.26 元，对应2014-16 年P/E 35.0/29.1/25.1 倍，对应2014 年P/B 2.50x，考虑到公司经纪依赖度低、资本中介业务增速较快，我们认为估值较合理，首次覆盖给予“买入“评级。