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>> 宏源证券-华录百纳(300291)公司中报点评-业绩保障性高,质变打开新局面-140822
上传日期:   2014/8/22 大小:   251KB
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评级:   买入 作者:   王京乐
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营收大增主要来自栏目和电影业务,扣除非经常性损益0.15 亿元的影响,主营贡献同比显著下降则源于确认收入的剧集较少以及电影《大话天仙》票房表现一般。
     电视剧收入确认偏少,栏目成为新增长点。上半年公司电视剧实现收入1.34 亿元,同比增长11%,主要贡献来自《美丽的契约》、《浪漫我心》、《金战》、《煮妇也疯狂》等首轮及过往二轮发行,预计下半年确认收入的剧集可能增多,其中《婚姻时差》、《战魂》、《岁月如金》等值得期待,而《秀才遇到兵》、《嘿,老头》等剧集尚在拍摄中,下半年还将开机6-8 部,同时公司将电视剧经营模式升级到与知名导演合资合作,并通过与台湾WinTV 电视台、YouTube 等渠道战略合作在海外市场形成突破。此外,公司新增两档综艺节目《中国喜剧星》和《笑傲江湖》已分别在浙江卫视、东方卫视播出,收视率均超过 1.5%,形成良好口碑,但由于处于摸索期运营能力偏弱,营收贡献0.74 亿元,但毛利率仅为17.5%,未来盈利能力有望逐步提升,下半年与北京卫视合作的新季播栏目同样值得期待。
     电影业务处于培育期,下半年两部上映。报告期内公司上映的《大话天仙》录得2900 万票房,下半年还将推出《痞子英雄 2》和《小龟大冒险》,其中《痞子英雄 2》已定挡国庆黄金档,票房有望超出上部实现上亿。
 
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