好的电视节目的广告收入可以达到电视台整体广告的几乎半壁江山。《好声音》之后，各电视台普遍重视引进节目版权的开发，选秀类、明星真人秀、喜剧类、文化类节目等类型越来越丰富，可以适合不同广告主的品牌宣传需求。电视节目是市场处于高景气阶段。
    强大的广告运营能力是蓝色火焰的核心竞争力。蓝色火焰由于其强大的广告运营能力，与国内众多的一线广告品牌建立了紧密的合作关系，通过优质的内容帮助广告主品牌实现、通过广告帮助内容价值实现。蓝色火焰丰富的节目广告运营经验使得公司能够帮助广告主选择合适的节目，提升品牌的知晓度和美誉度。
    电视节目兼具影、视两种业务类型的优势。电视节目的业态可以兼具电影和电视剧两种内容类型的优势，由于与广告主良好的前期沟通，电视节目在立项之初就可以绑定相当部分的广告商赞助，降低项目的运营风险，而若节目的收视率超预期，节目后期的广告收入会得到大幅提升，带来超额收益。
    看好蓝色火焰《女神的新衣》收视表现。《女神的新衣》是国内第一档时尚选秀类节目，今年暑期档在湖南卫视播出第一季，如果第一季收视表现突出，第二季开始广告收益存在超预期可能。《女神的新衣》由于其时尚选秀的节目类型，可以天然地和电商等业务结合，开展衍生业务。发展新的业务模式。
    财务与估值
    如果不考虑蓝色火焰并表，华录百纳2014-2016 年的EPS 分别为0.58、0.67和0.78 元。考虑到蓝色火焰的收购预期以及股份摊薄，公司2014-2016 年备考EPS 分别为0.95、1.09 和1.33 元。由于公司产业链一体化的优势以及未来进一步外延发展的预期，给予华录百纳相对可比公司10%的溢价，对应目标价41 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    “一剧两星”的政策风险、并购失败、人力成本上升