我们判断，未来随着市场份额的提高和大客户的比例继续增加，公司的成长性将逐步显现。我们预计2014、2015 年每股收益分别为2.39 元、3.18 元，坚持看好公司成长性以及制造能力的可复制性，依照2014 年25 倍市盈率，维持目标价格59.75 元，重申买入评级。
    支撑评级的要点
    上半年公司海外收入占比达到40.69%，保持了稳定提升的趋势，同时普利司通、倍耐力、东洋等大客户的比例提高。这些大客户的订单花纹更复杂，精度要求更高，有的还有保密要求，相应的订单价格和毛利率都会高一些，在这些因素的影响下，公司上半年业绩保持较快增长。
    公司管理费用同比增长71.08%，主要是研发费用增长，公司研发费用主要来源于两点，一是今年钢模生产线的更新换代，预计明年将恢复正常，二是跟大客户合作研发新产品，预计这部分未来将会持续。公司销售费用同比增长66.13%，主要是海外销售增加，海外运输费用提高。
    公司目前已将市场重心转移至海外，目标未来3-5 年市场份额达到30%，使得公司能够摆脱国内轮胎行业景气周期的影响。同时我们观察到目前天胶价格仍处于低位，预计未来3-4 个季度轮胎行业还将保持较高景气程度。
    公司在精密加工及专机制造方面能力突出，且已经在钢模、铝模、燃气轮机壳体加工等业务上有所体现，我们认为这种突出的制造能力是公司最核心的竞争力，也具有很强的可复制性，将能保障公司在不同机械领域间顺利切换，寻求模具业务之外新的增长点。
    评级面临的主要风险
    经济持续低迷导致轮胎产能扩张停滞。
    海外扩张不达预期。
    估值
    全年来看模具业务收入将保持高增长，铸件业务扭亏，同时巨胎硫化机业务及燃气轮机壳体加工业务继续贡献收入。预计2014、2015 年每股收益分别为2.39 元、3.18 元，坚持看好公司成长性以及制造能力的可复制性，依照2014 年25 倍市盈率，维持目标价格59.75 元，重申买入评级。