我们预计2014、2015 年每股收益分别为2.39 元、3.18 元，坚持看好公司成长性以及制造能力的可复制性，依照2014 年25 倍市盈率，维持目标价格59.75 元，重申买入评级。
    支撑评级的要点
    公司模具业务上半年持续快速增长，同比增长39.87%，达到7.02 亿元，同时毛利率提高2.68 个百分点，奠定业绩高增长的基础。主要由于模具订单饱满，产能不断扩张，毛利率提高主要由于国内外收入比例改善。
    公司目前订单饱满，海外订单占比达到60%，海外订单的高毛利将继续改善公司毛利率水平，维持业绩持续增长。产能持续扩张，到年底预计增长50%左右。
    公司全球市场份额目标没变，预计未来3-5 年达到30%。主要增长点在海外，国内市场份额有意保持不增长，使得公司能够摆脱国内轮胎行业景气周期的影响。同时我们观察到目前天胶价格仍处于低位，预计未来3-4 个季度轮胎行业还将保持较高景气程度。
    公司在精密加工及专机制造方面能力突出，且已经在钢模、铝模、燃气轮机壳体加工等业务上有所体现，我们认为这种突出的制造能力是公司最核心的竞争力，也具有很强的可复制性，将能保障公司在不同机械领域间顺利切换，寻求模具业务之外新的增长点。
    公司披露1-9 月份业绩预增30%-50%，以调整后的口径计算，净利润将达到3.30 亿元至4.06 亿元。主要由于公司经营稳健，主营业务接单饱满，扩产达预期，释放产能；铸造项目发展势头良好，订单增多带来业绩增长。
    评级面临的主要风险
    经济持续低迷导致轮胎产能扩张停滞。
    海外扩张不达预期。
    估值
    全年来看模具业务收入将保持高增长，铸件业务扭亏，同时巨胎硫化机业务及燃气轮机壳体加工业务继续贡献收入。预计2014、2015 年每股收益分别为2.39 元、3.18 元，坚持看好公司成长性以及制造能力的可复制性，依照2014 年25 倍市盈率，维持目标价格59.75 元，重申买入评级。