届时各类产品总产能将有望达到120万吨，收入近百亿。在短短4 年时间里，产能翻了10 倍，收入翻了8 倍以上，这在行业中极为罕见。除了公司锐意进取，这也和企业植根C3、C4产业链，而同期海外企业因为原料轻质化，相关产能纷纷退出，产能大量往我国转移有关。
    虽然公司主要产品价格弹性很大，导致业绩经常大幅波动。但上市至今的净利率和ROE 均值仍然达到13%和16%的高水平，并且即使在去年甲乙酮和丁二烯都处于全行业亏损状态的情况下，公司仍然维持了10%的净利率和ROE，其根本原因在于公司独有的低成本液化气分离技术，使得单吨成本比竞争对手普遍低1000 元左右，因此净利率的绝对低点也有10%。
    随着明年轻烯烃综合利用项目的投产，公司将有望彻底实现对原料液化气的“吃干榨净”。届时成本有望下降3.5 亿元，与13 年利润相当，具体如下：公司淄博基地公用工程先期投入高达12 亿元，但负荷仅为1/6，随着产能投产，明年负荷将有望打满，对应单位产量摊销的折旧成本将节省6000 万元以上。
    公司每年液化气采购量百万吨，其中近50 万吨的烷烃组分都无法处理，需要再次回售给炼厂。但是由于近几年含烯烃组分的液化气要比纯烷烃的液化气价格高600 元，因此每年亏损在3 亿元左右，这直接增加了采购成本。
    后面随着顺酐、异辛烷和MTBE 项目的建成，这50 万吨烷烃组分将作为原料全部被消化，不需要再以低价销售，将有望直接节省成本近3 亿元。
    财务与估值
    我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.88、1.36、1.79 元，按照可比公司给予2014 年22 倍PE，目标价19 元，维持公司买入评级。
    风险提示：募投项目投产进度低预期