因此在苯价支撑下，甲乙酮长期价格有望维持在10000 元以上。
    顺酐：今年公司投产了10 万吨顺酐产能，由于采用的是正丁烷法顺酐工艺，相比目前主流的纯苯法顺酐，成本优势高达2800 元/吨。而目前顺酐价格受来自纯苯路线的成本支撑，因此丁烷法顺酐的盈利空间会比较稳定。
    丁二烯：考虑到13 年美国乙烷已经有100 万吨出口到欧洲，今年欧洲还有400 万吨乙烯产能将改造为乙烷进量，因此全球石化轻质化趋势将进一步增强，丁二烯也将迎来新一轮的产能收缩，其价格有望大幅上行，这将显著利好公司丁二烯板块的盈利。
    公司募投的45 万吨/年低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目即将投产，预期其中20 万吨异辛烷将于今年下半年投产，35 万吨MTBE，10 万吨丙烯和5万吨叔丁醇将于明年投产。按照目前的产品价格测算，募投项目今明两年将分别贡献毛利0.37 亿元和3.1 亿元，占公司整体毛利比重达到4%和21%。
    财务与估值
    综上，我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.88，1.36，1.79 元，今年扣非后归属于母公司净利润有望同比增长80%以上，按照可比公司给予2014 年22 倍PE，对应目标价19 元，首次给予公司买入评级。
    风险提示
    甲乙酮价格下跌募投项目投产进度低预期