煤炭产量小幅下降。公司完成原煤产量1763 万吨，同比减少126.1 万吨，降低6.7%，生产精煤892.7 万吨，其中冶炼精煤601.2,万吨，同比减少80.6 万吨，降低11.8%。
    煤价大幅下跌，山西、内蒙古等煤炭子公司亏损。简单测算综合煤价，上半年综合售价为448 元/吨，下降25.2%，较同期均价599 元/吨，下降25.2%，煤炭业务毛利率降为25.8%，下降2.7 个百分点。其中冀中能源内蒙古公司亏损484 万元，亏损扩大500 万元。山西段王集团净利润5899 万元，较同期1801 万元下降7700 万元。
    期间费用大幅压缩。管理费用13.5 亿元，同比降低11.9%；销售费用1.75 亿元，同比降低34.7%；财务费用3.7 亿元，同比降低4.4%；
    集团对公司的现金增发完成，降低资产负债率，改善企业现金流。公司对集团非公开发行4.05 亿股，增发价为7.65/股，募集资金为31 亿元，增发完成后，资产负债率降为52.9%，较2014 年中期下降4 个百分点。
    盈利预测及评级，煤价下跌，公司已基本处于盈亏平衡水平，预计2014 年、2015年、2016 年EPS 分别为0.02 元、0.01 元、0.01 元，对应PB 值为1.1 倍。公司业绩对煤价弹性较大，目前煤价底部确定，未来有望小幅反弹，公司业绩弹性大，估值修复行情，建议积极关注，给予“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：宏观经济回落幅度低于预期