基本每股收益0.21 元。
    评论：
    1、扣非净利润低于预期，政府补贴大幅增加
    公司中期扣非净利润仅增长 16.77%，并在第二季度单季度收入出现了2.5%的小幅下降。分析主要产品可以看到，智能基表收入大幅下降23.4%是拖累上半年收入增速下降到5.45%的主要原因。同时，第二季度公司营业外收入大幅增加800余万，主要原因是收到了政府企业发展奖励资金。
    2、智能成表继续放量，毛利率提升持续
    2014 年前半年三川智能成表的销量同比增长46%，收入增长45%，保持较快增速，使得公司产品结构进一步优化。公司上半年毛利率为30.9%，同比提升2 个百分点，其中二季度单季度达到31.8%，这主要得益于智能成表上半年自身毛利率同比提高4.6 个百分点以及智能成表销售占比持续提升。上半年智能成表和基表的收入已经基本相同，未来成表比例继续提升的趋势不变。
    3、收购北京热量表公司终止，但外延式扩张将持续
    三川股份 18 日复牌，并公告终止原先筹划的收购北京添瑞祥、添瑞祥德两热量表相关公司。三川自上市以来，持续实施外延式的发展战略，我们相信，未来公司将在产品线、下游企业等方向持续进行并购和扩张。
    4、投资建议和风险提示
    三川目前的投资逻辑是智能成表比例上升推升毛利率，未来，水务公司的投资以及水务管理系统等业务也将开始大量贡献业绩。基于中报，我们调整公司14-16年EPS 至0.56、0.7 和0.89 元。目前公司估值接近23 倍，增长有保障，维持“强烈推荐-A”的评级。风险提示：智能成表销售不达预期；宏观经济大幅下行。