投资要点
    主营业务保持较快增长：公司门诊量在上半年首次突破百万大关达114 万人次，同比增21.53%；手术量11.89 万例，同比增长15.32%；随着公司连锁规模的扩大及品牌效应的增强，公司主营业务收入继续保持了较快增长，其中准分子手术收入2.98 亿，同比增长18.83%，白内障手术收入2.24 亿，同比增长32.24%，视光服务收入2.00 亿，同期增长30.64%，其他医疗服务项目均有不同程度增长。上半年准分子和视光业务继续保持50%左右高毛利率，白内障业务得益于结构的优化，毛利率同比提升了3.63 个百分点，达到40%。目前飞秒手术占准分子手术比例70%左右，已经成为屈光手术的主流。医学美容在武汉、广州试点顺利开展，有望成为新的利润增长点。
    旗下核心分店保持高速盈利：我们估计长沙爱尔净利润约2600 万，增长20%；武汉爱尔净利润约3700 万，增长28%左右；重庆爱尔净利润约1100万，增长46%；衡阳爱尔净利润约1000 万，增长20%；广州爱尔净利润约550 万，增长50%左右；成都爱尔净利润1500 万左右，增长10%左右。
    费用率保持平稳健康：毛利45.1%，销售费用率11.0%，管理费用率16.3%，以上三项俱与去年同期持平；期间费率控制较好，下降1.98 个百分点。
    财务与估值
    我们维持预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.46、0.60、0.77 元，参照可比公司给予14 年61 倍PE，目标价28.06 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    准分子手术恢复慢于预期。