其中：二季度单季实现收入5.97 亿，增长22%，净利润0.80 亿，增长50%，扣非后净利润0.76 亿，增长36%，EPS 0.12 元，略超预期。公司上半年收入增长较快主要由于公司规模不断扩大，量价齐升，门诊量114 万人次，同比增长22%，手术量11.8 万人次，同比增长15%，人均门诊收入979元，同比增长19%；公司净利润增速高于收入增速主要由于期间费用率的下降，特别是管理费用率同比下降1.6 个百分点。
     白内障业务提速发力，准分子手术稳定增长，视光业务保持快速增长。公司上半年白内障手术收入2.24 亿，同比增长32%，远高于去年同期12%的增速，毛利率40%，同比提升3.6 个百分点，白内障手术量提升，同时收入结构优化，毛利率及单价较高的高端晶体占比提升；准分子手术稳定增长，收入2.98 亿，同比增长19%，毛利率54%，同比下降1.8%个百分点，准分子毛利率下降但单次手术均价上涨，是收入结构优化，盈利能力提升的健康表现，主要由于飞秒/全飞秒占比的提升，我们预计飞秒/全飞秒收入占比约75%，传统准分子手术收入占比约25%，飞秒/全飞秒手术单价高达11000/19000 元，远高于传统手术5500 元，虽然飞秒/全飞秒毛利率较低（由于成本较高），但最终单次手术的毛利额仍远高于传统手术；视光业务收入1.997 亿元，保持31%的快速稳定增长；眼前/后段手术业务、药品销售及检查治疗业务保持稳定增长。
     期间费用率下降2 个百分点，经营性现金流同比增长9%。2014 年上半年公司毛利率45.1%，同比持平。期间费用率27.2%，同比下降2 个百分点，其中：销售费用率11%，同比下降0.13 个百分点，管理费用率16.3%，同比下降1.6个百分点。每股净经营性现金流0.29 元，同比增长9%。公司成本控制较好，同时由于总量提升，规模效应更加明显，导致管理费用率等逐步稳定下降。
     并购基金助力扩张，“合伙人计划”各省顺利推进。我们预计公司2 亿元的并购基金已基本投完，落实到各个医院项目，预计未来将可能成立更大规模并购基金，加速扩张。各省“合伙人计划”顺利推进中，将逐步落地，强力激发医院核心骨干的积极性，实现从“医院员工”到“医院股东”的转变，缩短新院培育周期，更快提升盈利能力。
     加速扩张，预计2014 年体内+体外新增店面总计约20 家，维持增持评级。公司现有店面49 家，我们预计至2014 年底，上市公司将新增店面5-6 家，加上并购基金体外增加的14-15 家店面，预计新增爱尔眼科品牌店面约20 家，方式以新建为主，并购为辅。公司战略规划：体外新建店面约需2 年达到盈亏平衡，3 年注入上市公司，并购成熟店面注入进度相对较快，我们预计公司在2016-2017 年可能迎来注入高峰及盈利增速拐点。公司战略规划至2020 年实现收入100 亿元，收入提升5 倍，覆盖60%的地级市，网点数量提升4 倍，今年来扩张明显提速，是民营专科医院的领军企业。我们维持14-16 年EPS 0.44元、0.57 元、0.77 元，增长28%、30%、35%，对应预测市盈率59 倍、46 倍、34 倍，维持增持评级。