扣除每年二季度稳定的广东大鹏分红1.2 亿元后，Q2 净利润环比增长22%。
    上半年天然气售气量同比增长7.6%，整体毛利率下滑2.7ppt
    H1 销售天然气7.2 亿方，同比增长7.6%，占公司全年计划销量的46%；其中电厂/深圳本地/异地/批发分别为1.7 亿/3.7 亿/1.4 亿/0.4 亿方。由于利润较低的电厂用气和天然气批发增长较快（售气量同比分别增长8.0%和51%），公司整体毛利率同比减少2.7ppt，其中管道燃气业务减少4.7ppt，燃气工程及材料业务则增加3.6ppt。
    广东省天然气门站价上调，公司面临成本上涨压力
    8 月12 日发改委上调了非居民用存量天然气门站价，其中广东省上调0.12元/方。我们担心经济增速放缓后下游用气需求疲弱，可能使得上游购气成本的上涨无法完全通过售价传导，另外广东省外来水电增加或使得深圳电厂需求增速不达预期。因此我们认为公司未来增长仍需通过异地业务扩张来拉动。
    估值：维持目标价8.8 元和“买入”评级
    我们维持2014/15/16 年盈利预测0.35/0.43/0.50 元，基于DCF 估值方法，假设WACC 为8.6%，得到目标价8.80 元。