其中，二季度单季收入同比增长11.8%，净利润同比增长25.2%，EPS 0.60 元。业绩超市场预期，原因主要在于二季度投资收益（主要来源于上海大众、上海通用）超预期，单季投资收益增量占净利润增量90%左右。从上半年销量增速来看，上海大众同比增长19.9%，上海通用同比增长7.9%，因此，我们预计上海大众是业绩的主要增量贡献者。
    新管理层效应或刚刚开始，年内业绩有望继续展现弹性。
    公司上半年基本完成了管理层换届，并开始加大在O2O、车联网、新能源汽车、自主品牌等战略领域的推进力度，向资本市场充分展现了新任管理层在经营战略层面的思路。与此同时，对于资本市场更为关心的业绩弹性问题，我们认为，在国企改革的大背景下，公司下半年业绩或仍有望受益于新管理层效应，弹性仍然值得期待。
    旗下合资公司新产品周期为未来三年业绩提供稳健增长的基础。
    从明年开始，上海大众将陆续集中投放全新A级、A+级轿车、B 级SUV，上海通用则将陆续投放别克品牌紧凑SUV、换代君威、君越等车型，从而进入自08 年以来的新一轮产品投放大周期。由于投放的车型多为盈利能力强的SUV 等车型以及能够进一步填补当前价格空档的车型，因此，可以预期的是，未来三年，上海大众、上海通用的业绩仍有望保持稳健增长的趋势。
    盈利预测与投资策略：进入估值提升阶段，进攻性进一步增强。
    上调14~15 年盈利预测至EPS 2.64 元、3.08 元（原预测2.45 元、3.02 元），对应PE 6.2 倍、5.3 倍。由于公司业绩已展现出确定的向上拐点趋势，且具备持续高分红的潜力，因此，我们认为，股价即将进入估值显著提升的阶段，甚至可能提前反映15 年的业绩增长预期，继续强烈建议现价买入，维持“推荐”评级。
    风险提示
    宏观经济系统性风险导致销量不达预期；新管理层战略推进效果不达预期。