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>> 中银国际-宏发股份(600885):瓶颈有望逐步解除 加快进入新发展期-140811
上传日期:   2014/8/12 大小:   387KB
格式:   pdf  共7页 来源:   
评级:   买入 作者:   游家训,刘波
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     抗震式业务结构有望逐步形成:公司以电磁与磁保持继电器技术为基础,不断寻找专业市场应用,并逐步培育了专用低压电器、中低压成套、高压直流、专用自动化设备等相关业务,后续还可能在传感业务上加快布局,未来有望形成下游应用广泛、以“控制+传感+专用成套备”为骨架的抗震式业务结构。
     瓶颈解除后有望进入新一轮发展期:公司部分零配件主要为自配套模式,部分环节的瓶颈影响了发展速度。公司近几年加大了配套投入,融资以后更有能力解决资源瓶颈。同时,公司在相关领域的资源整合优势更趋明显,预计后续整合将更主动。
    评级面临的主要风险
     主要工业企业需求持续下行;估值预计公司 2014-2016 年的每股收益分别为0.91、1.26 和1.7 元,基于2014 年35 倍市盈率,提高目标价到31.9 元,维持买入评级。
 
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