公司发布2013年年报与2014年1季报：公司2013年收入34.25亿元，同比增长13.86，实现归上净利润3.28亿元，同比增长17.6%；公司2014年1季度收入8.95亿元，同比增长15.6%，实现归上净利润0.79亿元，同比增长43%。同时，公司公告拟收购厦门宏远达并参股宁波赛特勒。公司2013年年报低于市场预期，2014年1季报高于市场预期。我们判断公司效率还会继续提升，并将进入新的发展期。基于30倍2014年市盈率，提高目标价为27元。
    支撑评级的要点
    经营后劲强：公司2013年经营低于预期与主要子业务交货、结算等因素有关，综合公司2013年年报及2014年1季报来看，现金、预付预收等指标良好，薪酬、研发费用快速增加，经营后劲强。
    效率持续提高，竞争力加强：公过去几年在自动化于柔性生产线的投入，劳务效率不断提升；同时随着精益化生产、供应链管理的加强，总体效率持续提升，在全球产业中的竞争力得以加强。
    将进入新的发展期：专用板块逐步崛起，电力、汽车、低压电器、工控与军工在客户与项目储备上得到突破，通用板块在产能向内地转移及自动化改造后竞争力提升，在几年储备后，公司将进入新发展期。
    新业务布局与外延扩张加速：融资后，公司资本实力加强，在直流电器、低压电器、电表组件等领域的产业化过程加快，在传感器等战略储备业务上加速储备；同时，围绕核心业务的并购整合加速，未来公司在产能、相关核心技术等方面的整合将更主动。
    评级面临的主要风险
    全球经济持续下行。
    估值
    看好公司的发展能力，维持买入评级，上调目标价到27元。预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.90、1.25和1.68元，基于2014年30倍的市盈率，给予目标价27元和买入评级。