形象品牌"的电子消费"类尽快建立起营销效果，速度和进而提升口碑传播的者覆盖面，消费扩大迅速的萤石品牌将有望合作，海康互联网视频龙头与此次通过。产品级同类家用的360百度、低于要的消费者认知度萤石摄像机海康目前可靠性都高于竞争对手，但实际/性能（1）通过乐视在消费者市场已建立的生态系统，海康将更快到达消费者端。海康长期耕耘B2B市场，因此与华为手机业务早期的困难一样，在消费者市场中，海康面临品牌知名度低、企业美誉度不足、销售渠道窄等问题。根据市场调研机构的反馈，尽管各方面硬件 （2）萤石云的短板得到有效弥补：互联网基础设施、娱乐类视频服务。（i）海康虽然有大规模视频监控网络的建设、运维经验，但大部分仍是基于专网和局域网的系统，对互联网视频存储、传输经验相对有限，掌握的云计算硬件资源也很少，与互联网视频龙头合作是切入互联网视频领域最高效、快速、经济的方法；（ii）家用视频监控市场仍处培育阶段，我们预计中短期内仍不会成为大众的主要需求，因此，只提供视频监控服务的萤石云对消费者吸引力较弱，丰富娱乐功能是萤石云的必要选择。（3）1+1>2的硬件组合：萤石摄像机+乐视盒子/乐视TV。由于体感技术的成熟，"摄像机+盒子+电视"已成为很自然的硬件组合，另外通过接入更多摄像机，还能衍生出家用视频监控的应用。我们认为，随着海康威视与合作方在技术层面的合作逐渐深入，硬件销售的相互拉动会水到渠成。不过需要指明的是，海康明确表示公司的互联网业务并不指望赚硬件的钱，公司未来的盈利模式是基于数据。
    市场对该合作事先已有一定预期。面对市场对安防行业和公司成长空间的质疑或担忧，海康此前已公开表态将通过与互联网企业和大型运营商合作，加快民用市场的布局。这次公告基本印证了市场的猜测，其中的合作内容也符合预期。
    合作对海康有战略意义，快速做大市场和品牌是首要考虑。（1）如前所述，我们认为此次合作对海康意义更大，因为直接体现在战略层面。
    （2）此次合作的收入分成方式将由双方协商一致后另行签订合同，我们认为，海康可能并不在意盈利，此项合作对海康更大的意义在于用利润换取市场。（3）此次合作是非排他性合作，我们认为海康未来还会继续寻找其他合作对象，尽一切所能扩大2C的覆盖面，快速做大市场和品牌。
    风险因素。竞争加剧的风险，政策性风险。
    投资建议，维持"买入"评级。我们维持公司2014/2015/2016年EPS预测1.07/1.49/1.97 元不变，当前股价18.57 元，对应2014~2016 年17/12/9 倍PE，公司是无可争议的行业龙头，互联网业务开拓又处加速期，维持目标价21 元（2014 年20X PE），维持"买入"评级。