公司半年报业绩接近预告上限，证实公司经营实力。
    ■前端视频产品和海外市场持续放量：公司上半年在海外市场实现销售收入16.168 亿元，同比增长107.38%，连续两年实现翻倍增长，占总体业务营收比重从一季度的24%提升到26%。我们认为安防视频海外市场体量将继续拉动公司下半年高成长。公司面对海外销售产品结构也将从低毛利产品向系统级产品倾斜，从而带来海外市场盈利能力的进一步提高。而母公司营业收入的增长主要来自于前端视频产品放量，安防行业高清化渗透率进入20%以上的甜蜜点，进入高速增长期，给安防设备厂商带来结构成长的机会，公司将复制在后端的垄断优势，市场占有率从30%向60%以上提升，两个因素叠加给摄像头带来翻倍以上成长的机会。
    ■公司推出萤石新产品，为互联网转型布局：公司在5 月份发布萤石全新“A”系列——A1 互联网报警盒子。萤石产品是公司在智能家居和互联网视频布局的第一步，未来公司将进一步加强萤石云视频和云存储服务，还将通过与互联网企业和大型运营商的合作，抢占视频互联网服务的入口，加快在互联网布局，确立视频内容服务商的定位。
    ■投资建议：我们看好公司在前端音视频及海外市场继续保持高增长，并运用自身软件平台及硬件优势完成垂直整合，向民用安防运营转型，成为家庭All-in-one 信息入口 ，通过大数据商业模式进一步打开市值空间。预计2014、2015 年EPS 分别为1.12、1.62 元，目标价为28 元，对应14 年25 倍PE。
    ■风险提示：销售不达预期