前端产品持续高增长，规模效益带来毛利率提升
    公司前端产品实现32.59 亿元，同比增长73.78%，且毛利率提升2.49 个百分点达到50.41%；后端产品实现17.21 亿元，同比增长24.36%，维持稳定的增长；工程施工收入实现9832.34 万元，同比增长491.49%，毛利率有大幅改善达到19.65%。
    海外收入翻番，维持去年以来的增长态势
    分地区看，上半年国内收入43.36 亿元，同比增长40.91%；海外市场实现收入16.17 亿元，同比增长107.38%，维持去年以来的高增长。海外市场的高增长源于公司自主品牌影响力的不断提升，以及海外营销渠道的不断完善。
    安防行业仍处于快速成长期，龙头公司优势明显
    在高清化、数字化、IP 化的技术升级背景下，未来安防行业仍将保持2 位数的增长，产业值得长期看好；而且，行业的竞争越来越趋向品牌、解决方案的竞争，行业内龙头的优势越来越明显。根据IMS 的统计，海康威视连续3 年蝉联全球视频监控市场份额第一，在行业的竞争优势持续提升。
    维持“推荐”评级
    我们预计公司2014/2015/2016 年实现营业收入为154/214/294 亿元，同比增长43.1%/39.2%/37.4%； 净利润分别为44.25/61.32/83.73 亿元， 同比增长44.3%/38.6%/36.5%；2014/2015/2016 的EPS 分别为1.10/1.53/2.08 元，维持“推荐”评级。
    风险因素：
    技术变革过快；民用市场受到互联网厂商冲击。