公司14 年二季度单季收入为4.7 亿元，同比增长23%，净利润为9768 万元，同比增长22%，毛利率同比下滑1.6%。
    上半年制氧机业务回暖明显，血糖仪渠道开展顺利，电商渠道爆发增长。就13 年而言，制氧机收到销售新政影响，销售出现下滑是导致业绩增长疲软的主要因素，预计13 年制氧机收入下滑约15%；而14 年随着13 年老产品库存的清理以及14 年新品的推出，上半年制氧机业务增速回暖明显，收入达到2.93亿元，同比增长53%；同时上半年血糖仪产品开发客户600 家，三甲医院近100家，市场切入顺利；同时，上半年电商业务收入仅9000 万元，大幅高于之前6500 万元预期，同比增长300%，预计14 年规模将达到约2 亿元，成为利润较大贡献点。
    稳定内生增长+大规模外延重组扩张，看好公司中长期业绩增长。我们认为，公司目前处在关键的转型时期，随着公司医渠以及原有强势OTC 渠道的不断内生稳定扩张，公司原有业务预计将维持20-25%的增速，为公司长期发展奠定良好安全边际。我们认为公司未来将持续的进行医院渠道类产品的收购，将进一步完善公司医渠的产品线，引入国内外优质产品，进一步进行外延扩张，为15 年的高增长奠定基础。考虑到公司外延扩张以及电商业务的快速提升，我们上调公司14-16 年EPS 为0.61/0.97/1.25 元(原为0.61/0.83/1.09 元)，对应PE 为44/28/22 倍，维持“增持”评级。