经2013 年大力推广，公司新产品有望放量
    2013 年公司在巩固传统产品市场地位的同时，加大了对医院用血糖仪及试纸、空气净化消毒器等新产品的推广力度，我们认为新产品有望于14 年放量。此外公司新英文品牌“yuwell”的建立，也有望对海外销售产生助推作用。
    专注家用医疗器械和高值医用耗材业务
    公司战略专注于家用医疗器械和高值医用耗材业务，我们认为未来将以开发高毛利和高附加值的产品为重要方向，我们认为公司在推进自身新产品研发的同时，将通过并购等方式快速扩充公司产品线。
    若成功收购上械集团，将实现优势互补
    公司公告，大股东鱼跃科技拟收购华润万东51.51%股份和上海医疗器械集团（上械），而后将上械集团注入到上市公司平台。如若成功收购，公司有望与上械集团实现优势互补：主要体现在销售渠道的互补。公司强于OTC 渠道而上械集团强于医院渠道。
    估值：提高目标价至32 元，给予“买入”评级
    暂不考虑公司收购上械集团的影响，我们认为公司将受益于13 年对新产品的大力推广，血糖仪及空气净化消毒器等于14 年有望放量，我们上调14-16 年预测EPS 至0.66/0.85/1.01 元（原0.64/0.82/0.98 元），根据瑞银VCAM 贴现现金流估值（WACC 9%）得到目标价32 元（原30.5 元），对应14 年48倍，而目前可比公司平均估值47 倍。公司自复牌以来，股价已下跌23%，我们认为公司已进入买入区间，上调公司至“买入”评级（原“中性”）。