中国的通用航空目前还处于政策期，后续预计还会出台如空域划设、飞行条例、基础设施建设等政策。在产业政策支持下，我们认为通用航空器制造和下游服务环节未来的产值空间较大；从产业链发展节奏上，基础设施的布局将会较快启动，相应的空管设备等设施也将进入较快投入的时期。
    我们认为公司后续可能的催化剂较多：1、估计举高类消防车3 季度取得资质的概率较大，将使公司消防车产品向高端延伸，未来两到三年将成为业绩增长点；2、按照订单惯例及公告在手订单情况，我们判断后续除冰雪车可能在4 季度陆续会有新签订单和交付，军用特种车未来两年增长有超预期的可能；电动化将是机场用车发展趋势，成为未来空港设备升级需求增长点；3、年初增发收购消防电子事宜预计年底前完成，将会打开公司未来在消防领域的发展空间，甚至拓展到未来的城市及家庭安防领域。
    盈利预测与投资建议：如果暂时不考虑并购带来的业绩影响，谨慎预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.40、0.50、0.61 元；如果按照追加业绩承诺简单估算并假设2014 年底完成此次并购，则预计2015-2016 年EPS 将达到0.60、0.72 元。考虑到公司作为民营企业在市场、管理机制等方面的优势，以及消防、军工等领域长期发展前景，维持公司买入评级。
    风险提示：举高类消防车认证、市场开拓进展具有一定的不确定性；市场竞争可能会使产品的盈利有逐步下降的风险；此次非公开发行项目后续推进进度具有不确定性；拟收购对象并购后双方的磨合、渠道互补和融合的进度将影响消防业务的拓展。