1．事件
    公司发布公告，拟非公开发行股票募资不超过6.2 亿元，扣除发行费用后募资净额5.2 亿元用于收购营口新山鹰报警设备公司80%股权，7500万元补充流动资金；其中大股东认购1.3 亿元；本次增发股票均锁定3 年。
    2．我们的分析与判断
    （一）我们预计2014 年业绩（备考）将增厚20-40%
    营口新山鹰主营消防产品制造，主要产品包括三大类：火灾自动报警系统、大空间灭火系统、智能疏散应急照明控制系统，各自占营业收入的比例为85%、13%及2%。2013 年营口新山鹰收入1.36 亿元，净利润4412 万元；毛利率达61%，净利率33%。
    营口新山鹰承诺2014-2016 年净利润不低于5501、6491、7510 万元；在上述盈利预测的基础上，营口新山鹰追加承诺2014-2016 年间累计实现的净利润不低于2.4 亿元，折合年均净利润8000 万元。
    我们之前预计公司2014 年净利润1.3 亿元，营口新山鹰最低承诺5501万元（假设计全年业绩）；考虑到股本由3.07 亿股增至3.6 亿股，全面摊薄后备考业绩增厚超20%；我们预计实际业绩（备考）增厚可达到20-40%。
    （二）消防产品空间大；和原业务协同效应明显
    根据慧聪消防网数据，2012 年我国消防产品行业市场规模达1200 亿元，其中火灾报警达130 亿元，自动灭火达到284 亿元。未来几年消防产品行业年增长率达到15%-20%；2015 年消防产品市场将达2250 亿元。
    营口新山鹰2013 年市场占有率达1.04%，在火灾自动报警行业中排名第6。火灾自动报警行业龙头海湾安全技术公司2012 年收入17 亿元。
    公司原有消防车、军品、出口等业务均可和营口新山鹰加大协同。
    （三）公司消防板块将超空港设备，成长空间打开
    消防设备市场空间远超空港设备，公司将“二次创业”。公司空港设备受益出口和军品、绿色空港新产品、通用航空大发展；举高类消防车高端产品放量；预计公司未来消防设备板块业绩占比将超过空港设备。
    3．投资建议
    公司基本面与主题兼备，在通用航空和消防设备行业中估值优势明
    显。不考虑收购，预计2014-2016 年EPS 为0.43/0.60/0.75 元，PE 为30/22/17倍；如计入营口新山鹰全年业绩，我们预计备考EPS 为0.57/0.74/0.92 元，PE 为23/17/14 倍；持续推荐。风险提示：通航利好政策低于预期。