收购估值是按2.5 倍的PS 来执行的。
    标的公司旗下拥有2 大早教品牌：天才宝贝和小小地球少儿英语，分别面向0-6 岁和3-12 岁的少儿。天才宝贝是美国的著名教育品牌，标的公司买断其中国区使用权；小小地球是标的公司的自创品牌。标的公司旗下拥有店铺103 家，遍布全国50 余个城市，
    标的公司处于早教行业是真正的蓝海市场
    其1、我国每年出生人口约1700 万，0-6 岁的小孩约1 亿，假定50%的城镇化率，20%的转化率，人均5000 元/年的早教花费，就是500 亿的市场。
    其2、早教领域的企业规模都不大。国内最大的早教机构，如东方爱婴、东方金子塔等，在全国开设500 多和300 多家中心，而国内县级以上区域有接近3000 个。标的公司获得了腾讯颁布的13 年10 大早教品牌的称号，已经处于领先梯队。森马有童装门店3500 余家，这将为拓展早教市场提供巨大的线下支持。
    童装产业转型有助于公司估值持续提升
    其1、公司正进军儿童产业，未来将涉足更多的动漫、教育、娱乐等领域，市场规模上万亿。
    其2、儿童产业的朝阳属性，使得公司正成为A 股儿童产业第1 股，公司的估值水平有望逐步提升。
    基本面持续向好，看好公司未来的发展
    我们看好公司未来的发展，儿童产业的成长空间巨大。公司业绩稳健增长，转型儿童产业提升了公司的估值中枢。预测14 年公司EPS 分别为1.64 元，同比增长22%，14 年估值不到19 倍，维持评级“买入”。