盈利能力显著提升
    2013 年，公司产品综合毛利率为22.97%，同比大幅提升3.76个百分点，其中电机及控制装置、变压器产品毛利率均呈现了提升，如我们之前报告所述——“卧龙业绩已经步入上升通道”，预计2014年公司综合毛利率在23%以上。
    估值与投资评级
    我们预计，2014 年公司每股收益0.41 元，目前股价对应动态市盈率约21 倍，维持卧龙电气“买入”的投资评级。
    催化剂：
    铁路牵引变压器中标超预期，获得新能源汽车电机大额订单，继续外延式扩张。