拟收购海尔电机，完善产业链。公司拟以2.24 亿元收购海尔电机70%股权，收购价格对应2013 年12 倍PE，低于上市公司的28 倍PE。
    海尔电机2013 年收入17.7 亿元，净资产2.7 亿元，净利润2634 万元，净利率仅为1.5%，明显低于上市公司6%的净利率水平，我们认为主要原因是内配企业价格受限制且管理存在改进空间。我们看好公司收购后海尔电机价格回升和经营效率提升，加之对海尔以外的家电、压缩机大客户的开拓，判断其净利率有望回升至5%左右的正常水平。
    聚焦做强电机+电控主业。我们认为本次海尔电机的收购是此前欧洲ATB、美的清江电机并购的延续，目前公司在节能电机、大型项目电机、家电电机、微特电机等领域已具备较强竞争力。在去多元化的思路指导下，我们看好公司借力欧洲排名前三的ATB 的机遇进行战略聚焦，重新做强电机+电控的主业，内生外延齐发力，打造世界一流的电机系统集成商。
    风险提示：ATB 新市场开拓进度慢于预期，电控系统拓展慢于预期。