公司经过过去几年的收缩和调整，未来在工控自动化领域的外延扩张步伐可能加快。公司管理有所进步，经营已走出低谷，维持买入评级，调整盈利预测，并相应提高目标价为11.1 元。
    支撑评级的要点
    公司以现金收购章丘电机 70%股权。公司临时董事会通过收购青岛章丘电机的议案：子公司香港卧龙控股拟以2.24 亿元现金，收购青岛海尔股份与海尔工装共持有的章丘海尔电机70%股权。
    章丘电机在微分电机领域具有影响力：章丘电机主要产品为洗衣机、空调及压缩机用微分电机，长期为海尔、三星、LG 等企业供货，在国内家电市场的占有率居前。
    收购将加强公司在家电领域竞争力。公司在家电领域有与松下合资的家用机子公司，并在2013 年通过收购威灵清江电机使得压缩机电机实力得以加强；收购章丘电机后，公司在家电领域的总体竞争力将大显著增强。
    公司外延发展可能加快。公司处于多元化收缩后的发展期，通过并购发展业务是其一贯经营特点，预计公司后续可能加快外延发展。
    综合公司的业务布局及产业需要来看，其未来重心可能在工控自动化核心配套领域。
    评级面临的主要风险
    公司业绩低于预期。
    估值
    维持买入评级，提高目标价为11.1 元。我们预计公司2014-2016 年摊薄后每股收益分别为0.44、0.62 和0.79 元，基于2014 年25 倍市盈率，维持买入评级，提高目标价到11.1 元。