经营性净利增长表现符合市场预期。
    2．我们的分析与判断
    （一）栏目制作规模与利润继续下降
    公司自2012 年起，随着电影业务的爆发，栏目制作的利润规模与业务占比均有所下滑。尽管公司筹划在今年继续和央视的合作，除传统地面台节目《音乐风云榜》等老牌节目外继续推出一系列季播节目，但由于大部分栏目仍处于筹备阶段，计划在下半年上档，在报告期内未贡献利润。
    （二）电影业务表现稳健，《泰囧》较难超越公司报2014 年上半年上映了《爸爸去哪儿》、《同桌的妳》、《分手大师》等五部电影，上半年电影票房约13.7 亿元人民币，位列民营电影公司票房第一位。由于一季度《爸爸去哪儿》参投比例较低，且2013 年一季度《泰囧》贡献利润较高，今年电影票房分账收入较上年同期减少。公司二季度主打影片《同桌的妳》与《分手大师》均为公司主投并发行影片，均有良好表现。公司年初公布的片单中仍有一半影片未上映，相信将继续在下半年为公司贡献票房收入，保持民营企业中票房领先地位。
    （三）电视剧业务开始高速增长
    公司自入股欢瑞世纪后便开始进军电视剧领域，获得欢瑞世纪旗下多部热销剧版权。后继续入股新丽传媒进军电视剧领域，并参投新丽传媒多部电视剧。公司2014 年上半年确认了《新闺蜜时代》、《古剑奇谭》、《月供》等多部电视剧的发行收入，上述电视剧的销售与广告收入均表现良好，电视剧收入大幅增长。电视剧或将成为公司除电影外新的利润增长点。
    3．估值与投资建议
    我们认为，随着创业板再融资开闸的临近，公司电影投拍节奏将加速，公司稳健的投资风格将使电影业务将继续保持高票房表现，并从参股公司获得更多收益。我们预计公司14/15EPS 0.55/0.65元，对应当前股价PE分别为36/31，考虑到公司战略会继续在产业链进行投资扩张的预期，重申“推荐”评级。