◆点评：
    1、海外拓展稳步推进，助力公司长期发展：选择以德国为中心、辐射欧洲的战略作为海外市场拓展起点和重点，再次体现管理层卓越的战略眼光。相较于日本、美国以及东南亚等竞争对手较早进入的海外市场， 欧洲竞争格局相对简单，市场需求空间较大，同时协同利用公司现有客户（蒂森克虏伯是公司历年前五大客户）有望快速取得市场份额。我们看好公司此次在德国的海外市场拓展。预测2014 年～2016 年海外销售占比30%、40%、50%。
    2、风电复苏再超预期，短期业绩爆发在即：上半年国内新增风电招标11.5GW，增幅43.75%，超过能源局全年18GW 的时间节点。金风科技等永磁直驱风机厂商市占率稳步提升，永磁风机占新增装机份额持续提升。
    公司是金风科技、湘电等永磁直驱风机主要供应商，短期业绩有望充分受益国内风电复苏，我们预测2014 年净利增速58.11%。
    3、在手现金储备充足，为公司后续发展增添想象空间：根据公司规划，未来将发展成为全球一流的高性能钕铁硼永磁材料产品研发中心和主要生产基地。为实现这一目标，公司将积极探索战略合作、对外投资等跨越式发展模式，延伸产业链条，不断优化产业布局，以提升公司整体竞争实力。
    公司在手现金10 个亿，充足的现金储备为公司跨越式发展及产业链延伸提供资金保障和想象空间。
    ◆估值与评级：
    我们预测公司2014 年～2016 年每股收益0.49 元、0.65 元、0.83 元（已考虑限制性股票激励方案3141 万元的激励费用及股本摊薄作用），三年净利复合增速39%。目标价25 元，维持买入评级。
    ◆风险提示：
    稀土大幅波动、海外拓展低于预期、募投项目进度不达预期。