报告摘要：
    今日正海磁材发布了《限制性股票激励计划（草案）》，计划对公司董事、中高级管理层及核心技术人员进行股权激励。
    激励方案概要。此次激励计划拟授予的限制性股票数量为960 万股，占公司股本的4%，其中首次授予900 万股，预留60 万股。激励对象包括董事、中高级管理层及核心技术人员等共计95 名，其中公司7名董事及高管将获388 万股限制性股票。限制性股票的授予价格为8.92 元/股，为公告前20 个交易日公司股票交易均价（前20 个交易日股票交易总额/前20 个交易日股票交易总量）每股17.84 元的50%。
    授予条件与锁定期。限制性股票授予的业绩条件为公司2014 年度的经营业绩达到如下指标：（1）公司2014 年度归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润相比2013 年度的增长率不低于40%；（2）2014年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于6%。限制性股票的解锁考核年度为2015-2016 年两个会计年度，每个会计年度的解锁额为50%。解锁的业绩要求为第一个解锁期，2015 年度净利润（扣非净利润）相比2013 年的增长率不低于60%；加权平均净资产收益率不低于7%；第二个解锁期，2016 年度净利润相比2013 年的增长率不低于80%；加权平均净资产收益率不低于8%。
    公司将迎业绩飞跃期。公司是国内钕铁硼行业新贵，毛坯产能已达4300 吨，位列全国前三，产品系列完整。公司面临良好的发展机遇：一是，风电装机复苏，永磁风电占比提升，公司客户金风科技、湘电股份市场份额提升，公司间接受益。二是，在新能源汽车放量及汽车自动化、智能化趋势下，汽车用钕铁硼磁材将迅速增长。三是，节能环保趋势下，在电梯、空调等领域，高效率的稀土永磁电机也将大批量代替传统电机。伴随着公司在2013 年取得日立金属的专利授权，公司海外市场稳步开拓。公司将迎来业绩飞速增长期。
    业绩预测与评级。预计公司2014 和2015 年的EPS 分别为0.45 元和0.61 元，目前的PE 水平为38 倍和29 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：稀土价格风险。市场开拓不及预期风险。新能源汽车行业增速不及预期风险。行业竞争不断加剧风险。